0103晨間國際市場重點快訊｜群益期貨建嘉

全球股市在2022年蒸發的18兆美元。MSCI 所有國家世界指數在 2022 年下跌超過 20%，有望創下 2008 年危機以來的最差表現。

【2022年初全球股票市值124.4兆美元，美股占市值比重42%】
2022年6月15日  美國國債市場最近的極端走勢既不尋常

基準 10 年期美國國債收益率週一上漲了 28 個基點，幅度超過四個標準差，這種情況本應在一個多世紀內發生一次。兩年期美國政府債券的收益率波動更大，飆升了 35 個基點。市場參與者表示，大幅波動恰逢流動性下降，即在不影響價格的情況下進行交易的能力。美國國債的情況越來越奇怪，除了形成判斷許多其他資產的無風險利率外，美國國債通常被認為是世界上流動性最強的市場。

Medley Global Advisors 的 Ben Emons 表示：債券的交易成本正在快速上升，而這一次聯準會或其他央行沒有購買債券的基礎。交易商警告稱，他們買賣美國政府債券的能力正在惡化，摩根士丹利表示，一些短期美國國債的流動性甚至比大流行引發的 2020 年 3 月大跌時還要糟糕。根據摩根士丹利發給客戶的一份報告發出警告信號：清算 50,000 美元流動美國國債的成本猛增，與 2020 年不同，這次市場沒有中央銀行全力以赴的支持解決這樣的流動性問題。
2022年10月13日
葉倫在IMF的年度財長與央行行長會議上稱：我們擔心美國國債市場缺乏足夠的流動性。從事美國國債交易的做市商的資產負債表能力並沒有擴大多少，而美國國債的整體供應量卻在攀升。

自2019年底以來，未償國債已增加約7兆美元。但受到補充槓桿率SLR監管要求的限制，大型金融機構並沒有意願充當做市商。葉倫指出，聯準會現在有一個常設回購機制，為美國國債市場提供流動性支持；她說，這『可能會有所幫助』。她還表示，30人小組就有助於加強市場的改革提出了一些『好主意』，包括可能擴大中央清算等。

關於美國國債市場存在的問題，美國監管層其實已經有所動作。上個月中旬，美國證券交易委員會（SEC）委員們投票，以5-0票支持推進關於美國國債清算的法規草案。這項新的規則將把更多由自營交易公司和對沖基金等進行的債券交易推向集中式清算所繫統；這些規定將適用於市場交易的各方，包括貨幣市場共同基金等。美國國債現貨市場的大多數交易者，包括對沖基金、政府證券經紀人和交易商，以及那些使用槓桿的交易者，也將適用新規。當前，聯準會激進升息和強勢美元，已經給全球很多經濟體造成不同程度的衝擊，不只是新興市場國家遭遇外匯流出的壓力，就連英國、歐盟等發達經濟體也面臨多年來不遇的壓力。
2022年12月07日
儘管放款人有能力放棄從疫情期間釋放的數兆美元財政和貨幣刺激措施中積累的一些現金，但他們現在開始轉向其他資金來源。這種情況正在發生，因為 QT 和聯準會升息的結合導致儲戶將現金從銀行轉移到貨幣市場基金和其他殖利率更高的替代品。

貼現窗口 
聯準會貼現窗口的餘額（通常是最後的融資來源）已升至 2020 年 6 月以來的最高水平。再加上美國銀行通過其他渠道借貸的增加，這表明它們正在流失存款。聯準會窗口的增加表明一些銀行已經面臨更大的短期流動性壓力。過去幾個月持續和增加的貼現窗口使用率可能表明銀行業某些角落的資金薄弱程度更深。
2022年12月07日
聯邦住房貸款銀行通過預付款向商業銀行等成員提供資金。這些往往是以抵押或其他抵押品為擔保的短期貸款，銀行在現金充裕時幾乎不需要它們。 

但房屋貸款銀行財務辦公室的數據顯示，截至9月30日，預付款已恢復到疫情前的水平，總計 6550 億美元，比 2021 年底成長 86%。

推動這一數字跳升的因素：存款餘額下降、貸款增長、聯準會利​​率上升的影響。

值得注意的是，商業銀行是最大的借款人部分，佔第三季度末未償還預付款本金總額的 55%。

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