1213晨間國際市場重點快訊｜群益期貨建嘉

1) Nick Timiraos 週一發表最新文章，提到在今年最後一次升息前，聯準會內部面臨的分裂和掙扎。鴿派代表，費城聯儲主席Harker哈克強調聯準會快速升息後，需要等待一段時間才能檢驗政策效果，而且聯準會等得起。如果事實證明聯準會仍需要升息，屆時再動手也不晚。鷹派主流的想法依然是3%-4%失業率不太夠。聯準會理事沃勒表示，如果就業市場不出現明顯放緩，現在的情況是明年漲薪5%可能都留不住勞動者。上個月鮑爾曾表示，他傾向於放慢腳步，慢慢摸索到合適的水平，然後在高位保持更長時間，不要過早放鬆政策。對於這句話，前聯準會副主席、上世紀90年代初就與鮑爾一同在財政部共事的誇爾斯解釋稱，鮑爾已經下定決心，避免重蹈阿瑟·伯恩斯的覆轍。伯恩斯在1970-1978年擔任聯準會主席，親手將美國送入大通膨時代。

2) 葉倫：衰退並非不可避免通膨即將大幅下降。葉倫認為到2023年底美國通膨將大幅下降，且通過健康的勞動力市場可以看出衰退並不一定會到來。美國財長葉倫稱到2023年底通膨將比現在低得多，儘管存在衰退風險，但她認為衰退可以避免。12月11日，葉倫在接受媒體採訪時表示，步入2023年後美國通膨會大幅降低，而且並非聯準會升息以抑制通膨必定會帶來衰退。葉倫稱：我相信到明年年底，如果沒有意外，你會看到通膨水平大大降低。儘管衰退的風險存在，但我認為，通過健康的勞動力市場可以看出，降低通膨並不一定會走向衰退的結局，衰退無疑是可以避免的。葉倫認為只要經濟不再遭受意外衝擊，隨著運輸成本、天然氣、原油價格的下降，通膨即將在2023年大幅下降，葉倫說：美國政府在上世紀70年代的通貨膨脹中已經吸取了很多教訓，我希望今年的通膨是短暫的。運輸成本已經下降，且交貨滯後時間縮短，油價、天然氣價格也大幅下降。基於此，我認為我們會在未來一年看到通貨膨脹率大幅下降。

3)紐約聯儲調查：11月消費者預計明年美國通膨將大幅放緩。消費者調查資料顯示，美國人11月預計未來幾年通膨壓力將顯著減弱，他們認為食品和能源價格的漲幅在未來一年不會像今年這樣飆升了。調查顯示，受訪者預計一年後通膨將出現創紀錄的月減，通膨預期從10月份的5.9%降至5.2%。除了短期前景有所好轉外，三年後的通膨預期水準也從3.1%降至3%，五年後的通膨水準預期從2.4%降至2.3%。這項調查出爐之際，外界普遍預計，聯準會官員將在此次會議上放緩其非常激進的升息步伐，並預計其將在12月議息會議後繼續推進升息。通膨預期路徑是這一過程中的一個關鍵變量。聯準會官員認為，公眾對未來價格壓力走向的預期，對當前價格壓力的走勢有很大影響。近期通膨預期的下降很大程度上可能與汽油大跌有關，根據美國汽車協會（AAA）的數據，目前全美普通無鉛汽油的平均價格為每加侖3.26美元附近，不僅低於一年前的3.343美元，同時也已遠低於一個月前的3.804美元。受訪者表示，他們預計未來一年汽油價格將上漲4.7%，低於10月份預期的5.3%；食品價格將上漲8.3%。不過他們還預計，工資在未來一年將增長2.8%，聯準會官員擔心，不斷上升的工資壓力可能通膨惡化，從而使明年終端利率水準高於市場預期。

4) 為何大摩、高盛看空明年美股？『獲利下滑』才是心腹大患根據摩根士丹利的Michael Wilson和高盛集團的David Kostin的最新報告，由於營利率面臨壓力，2023年美國上市公司的獲利收縮幅度可能超過預期，這意味著美股明年依然面臨重重壓力。儘管本周美國的通膨數據和聯準會的決定將成為市場關注的焦點，但是摩根士丹利和高盛的策略分析師卻認為，從長期來看，上市公司獲利和獲利預期的下調，才是美股最大的隱憂。根據摩根士丹利的Michael Wilson和高盛集團的David Kostin的最新報告，由於營利率面臨壓力，2023年美國上市公司的獲利收縮幅度可能超過預期，這意味著美股明年依然面臨重重壓力。他在2023年展望中還預測，美股公司的利潤將在2023年下降11%。屆時，受傷的將不僅僅是對利率更為敏感的科技公司，痛苦將蔓延至更大範圍：可能是消費部門、也可能是工業部門。當這些股票在10月份遭到拋售時，資金流入了其它部門。因此此輪漲勢的一部分驅動因素，就是資金在流動中進行重新配置。

5) 業內人士預計，在本週的貨幣政策會議上，聯準會、歐洲央行和英國央行大概率都將不約而同地選擇升息50個基點。不過在接下來的一年裡，他們的道路可能會出現分歧。根據Refinitiv的市場數據顯示，投資者預計聯準會到2023年12月只會升息約60個基點（相較目前利率），而歐洲央行和英國央行的升息幅度則分別有望達到125個基點和150個基點。

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